2022年5月，山西汾酒（600809.SH）董事长袁清茂公布了汾酒复兴纲领，提出要全方位推动汾酒高质量发展、又好又快扎根中国酒业第一方阵。如今，约一年时间过去，山西汾酒主要经营指标稳中有进，高质量发展稳步向前，成为公司的第一要义。

　　去年山西汾酒主要经营指标再创历史新高。而以收入规模计，山西汾酒已上升到行业第四位；公司在全国化拓展、品牌高端化均实现重大突破，高质量发展成效显著。今年山西汾酒将力争营收较去年增长20%左右，这意味着全年营收有望迈过300亿大关。
　　若将时间拉长，过去五年在经营发力、品牌升级及清香崛起三大推力助力下，山西汾酒实现跨越式发展。2017~2022年，汾酒归母净利润年复合增速在42%以上。如此持续多年稳定高速增长，放眼整个白酒行业也无人能出其右。
　　2023年是山西汾酒上市30周年。站在新起点上，山西汾酒将坚守“中国酒魂”战略定位，践行汾酒复兴纲领，全面深化改革、提质增效，以更高的站位和责任担当，进一步解放思想、守正创新，努力奋斗，全方位推动汾酒高质量发展阔步向前。
　　复兴纲领引领汾酒高质量发展稳步前行
　　2022年是山西汾酒践行复兴总纲领、奋力推进“十四五”战略规划的攻坚之年。这一年，山西汾酒奋楫扬帆，聚焦战略发展，全面巩固改革成果、砥砺深耕拓展市场、持续夯实基础管理，奋力谱写了汾酒高质量发展新篇章。
　　去年山西汾酒实现营收262.14亿元，同比增长31.26%，归属上市公司股东净利润80.96亿元，同比增长52.36%，经营指标再创历史新高。
　　从营收规模上看，去年山西汾酒营收也是史上首次突破200亿大关，行业位次晋升至第四；从业绩增速来看，在行业前五名公司中，山西汾酒去年的营收、利润涨幅均居于第一名的位置。
　　若再将时间线拉长，2017年~2022年，山西汾酒五年时间营收复合增速约34.13%，其中超过40%的年份有2018年47.5%，2021年42.75%。更明显的是归母净利润增速，2017~2022年，山西汾酒五年时间营收复合增速超过42%，除2019年外，其余年份增速全部超过50%。这样稳定高速增长，放眼整个白酒行业都堪称罕见，更何况还有三年疫情的影响。
　　近年来，山西汾酒的发展不止是高速的，更是高质量的。按照汾酒复兴纲领，公司要又好又快的扎根中国酒业的第一方阵。而“又好又快”就要处理好“量”与“质”的关系。一方面要通过量的合理增长，为公司产品升级、结构调整创造条件，在动态中实现优化，另一方面要通过质的稳步提升，实现高质量发展。
　　近年来，山西汾酒在“又好又快”的高质量发展道路上稳步前行。这很大程度上得益于公司一流的品质和品牌。实际上，早在1500年前的南北朝时期，汾酒就作为宫廷御酒受到北齐武成帝的推崇而一举成名，并载入二十四史；晚唐大诗人杜牧的千古绝句“借问酒家何处有？ 牧童遥指杏花村”使汾酒再度名扬天下。1915年，山西汾酒在巴拿马万国博览会上荣获甲等大奖章，是唯一获此殊荣的中国白酒品牌；1949年，汾酒成为开国大典国宴用酒。
　　一直以来，山西汾酒始终将创优品质放在第一位。近几年公司相继获得国家质量管理奖、国家科技进步奖、国家技术发明奖、全国国企管理创新成果一等奖、中国商标金奖、山西省政府质量奖等多项荣誉。
　　不断做优品质的同时，山西汾酒加速全国化布局。2017年~2022年，山西汾酒省外收入从24.09亿元增长至160亿元，占公司总收入比例从39.9%提升至62%，省外市场增速超过公司整体收入增速。尤其在长江以南市场，去年山西汾酒实现重大突破，同比增长超过50%。
　　“汾酒全国化的本质在于强品牌+高盈利驱动下的清香型复兴，目前省外市场仍处于快速展开阶段，环山西市场逐步迈入成熟，后续增长更多依靠长江以南为代表的成长型市场”。近日，国泰君安发布研报认为，当下山西汾酒在长江以南地区市占率仍处低位，若汾酒竞争优势延续，其渠道拓展受经济周期影响相对可控，长江以南仍有巨大空间。
　　今年剑指300亿元未来“三分天下必有其一”
　　山西汾酒的高质量发展，还体现在公司产品结构的不断优化升级。去年山西汾酒中高价酒营收189亿元，同比增长39.5%，销售量同比增长31.55%，呈现量价齐升的局面；中高价酒毛利率为84%，平均吨价同比提升6.0%。由此，中高价酒类收入占比提升到72%。
　　而去年山西汾酒其他酒收入71亿元，同比增长14%，销售量同比增长11.56%，毛利率52.7%，平均吨价同比提升2.2%。
　　在中高价酒中，去年山西汾酒的青花汾酒系列收入首度突破百亿大关，同比大涨60%，青花系列占公司营收比重接近4成。其中青花20、青花25合计体量突破60亿元，在次高端价位已具备体量优势，青花30体量近30亿元，已经初步完成高端站位。
　　由于青花汾酒系列收入显著增长，去年山西汾酒毛利率超过75%，净资产收益率增长至44.74%。放眼白酒上市公司，去年净资产收益率突破40%的，也只有山西汾酒一家。
　　今年一季度山西汾酒继续超预期增长，延续高质量发展态势。公司营收突破120亿元，同比增长20%，利润接近50亿元，同比增长近30%。其中，一季度中高价酒类的收入占比继续提升到75%。
　　按照规划，今年山西汾酒营收计划增长20%左右，意味着今年全年营收有望迈过300亿大关，达到314.57亿元。
　　值得注意的是，2022年和2021年，山西汾酒的营收目标分别是25%、30%左右，但公司实际增速分别为31.26%、42.75%。所以有理由相信，伴随居民收入修复，次高端及高端价位白酒需求将重回扩张，山西汾酒收入增长有望同2022/2021年一样，超过计划增速。
　　2023年，山西汾酒仍处于高质量发展的重要窗口期和战略机遇期，公司成长逻辑和基本面都具备较强支撑。展望未来，在复兴纲领引领下，山西汾酒将迎来新一轮增长周期，也必将实现“三分天下必有其一”的宏愿。
　　“汾酒竞争优势的核心是经营、品牌及清香型壁垒，公司国企改革后形成市场化制度，销售队伍梯次明确，组织架构抗风险能力强，在新一轮长周期下，山西汾酒清香型话语权及品牌优势难以逆转。”国泰君安研报也认为，山西汾酒三大壁垒受经济周期等因素影响有限，显著的竞争优势将助力公司维系高成长性。
（文章来源：财联社）