连续三个月窄幅震荡后，港股短线快速拉升。
　　如何看待港股短线火热走势？资金动向有何趋势？中报窗口期关注哪些机会？
　　就上述问题，财联社与国泰君安国际机构与衍生品部助理副总裁陈晓东、宏昌资本有限公司投资总监潘铁珊、光大证券国际策略师伍礼贤进行了深度连线与探讨。
　　以下为连线实录：
　　如何看待近期港股火热的行情走势？
　　国泰君安国际陈晓东：我们看到港股6月中旬还处于弱势状态，但从7月开始，恒生指数一直持续在18000-19000点附近波动。当时可以观察到南向资金有一定参与在推动指数，所以港股出现了快速的反弹，多次上攻到19400点左右。近阶段，在美联储议息结果前后，市场开始从等待转为突破。现在更多需要考虑后续行情能否持续，成交量、南向资金、海外美联储的动向都会对港股有影响。国内方面人民币汇率的反弹对于港股是利好，总体上短期市场还会有所波动。
　　光大证券国际伍礼贤：港股前期表现疲弱，恒指下探到18500点附近。本周我们看到市场有力反弹，主要反映投资者对中央政治局会议的预期，以及对未来政策措施的憧憬。目前看港股暂时处于250天均线上方相对强势，短线成交突破了1000亿的水平，此前也有单日1400亿成交出现，流动性改善明显。美联储宣布7月加息之后，宏观不确定性的风险少了一个，人民币汇率也出现回升，多重利好之下恒指有机会挑战20000点大关。港股目前总体估值还是比较便宜，相对全球其他主要市场来说，对港股的预期还是较为正面。
　　宏昌资本投资总监潘铁珊：近期港股其实也受到了A股的带动，政治局会议的消息放出后，A股率先回稳对港股形成支撑。美联储7月加息25个基点也符合预期，港股之前表现在全球范围内相对弱些，远远落后欧美市场短期也有回归动力。前期市场上除了部分中东资金对新能源汽车有关注外，市场在19000点徘徊时部分空头仓位的回补也提供了一些上涨动力。走势上当前位置属于一个初步的左立区，有机会上移到两万点的水平。但恒指今年2月在22700点左右见顶之后，持续回落套牢了不少资金，向上突破也需要时间。在没有大量新资金跟进的支持之下，向上有机会守住19600点左右，看高20000点。
　　港股行情火热，资金动向如何？
　　国泰君安国际副总裁陈晓东：我们看到近期南向资金大量流入，但主要集中在对指数ETF的短线买卖上，特别是在18200-19000点这个区间。从去年7月份ETF纳入港股通以来，其实ETF一直都在香港成交榜的前五。此外，挂钩恒生指数的衍生品，例如牛熊证等的询价量也有提升。实际上，南向资金已经把ETF当作常用工具，市场目前对个股信心不足，转而偏重交易指数
　　光大证券国际策略师伍礼贤：近阶段港股流动性有一定改善，指数走势也有所印证。期间南向资金整体流入，但有频繁进出的迹象。市场上的不确定因素还有很多，也导致短线盈利的资金会选择出逃。资金的布局更多的是基于反弹声浪的机会，也有一部分是基于估值修复的考虑。总体上投资者布局偏短线，也让近阶段港股的波动性也有所增大。
　　宏昌资本投资总监潘铁珊：市场上还没看到大量的新资金进场。南向资金的流入以买入ETF为主，虽然量大但持仓风格偏短线，看不到持续性。银行、保险、地产这些板块实际上并没有太多资金买入。包括科技、旅游、餐饮这些回暖的行业，资金也很快出现了回吐，石油股、电信股这些蓝筹也有类似的情况。美联储7月加息之后，也会带来流动性的问题和担忧，资金需要重新布局，后期市场可能分化。
　　人民币汇率波动对港股有何具体影响？
　　光大证券国际策略师伍礼贤：历史上人民币汇率和港股走势相关度很高。在人民币汇率上涨的情况下，港股上涨的概率高达70%。近一个月，人民币汇率触底反弹，主要是投资者对下半年中国经济的预期向好。短线人民币汇率可能区间整理，后续还有反弹空间。美联储加息拖累美元指数走弱，也会对非美货币形成支撑，利好人民币汇率。地产、航空这些外债占比高的行业可能会受益汇率的回升，偿债压力会相对减少。
　　宏昌资本投资总监潘铁珊：从汇市看人民币汇率走强和美元近期偏弱，美联储加息有关。但更重要的是市场预期加息周期接近尾声，近阶段美元指数也持续走弱。后续美国财政和债务上限问题成为市场的担忧，包括美国银行业的问题，经济数据的走弱都会继续拖累美元指数。那么像人民币汇率这类其他货币还会有拉升。
　　港股衍生品市场和近期行情有何联动？
　　国泰君安国际副总裁陈晓东：过去两个月的市场行情始终缺乏方向处于等待状态。同时市场对衍生品的投资则在增加，成交量出现明显提升。投资者人主要以结构性产品为主，目标在波动率较低的指数方向上，个股配置较少，风格偏保守。考虑到像牛熊证、认股证和ETF这些衍生品没有印花税，对于投资者来说是一个更灵活便捷、成本更低的配置工具。不过内地投资者无法通过港股通投资衍生产品，这也解释了南向资金大量通过ETF产品参与近期行情的现象。
　　光大证券国际策略师伍礼贤：港股衍生品市场近期相对活跃，反映投资者对未来港股的趋势判断。从牛熊证的交易看，市场认为19000点的支撑较强，但19500-19600点就可能是阻力位。再往上看，20300-20400及20700-20800一线都是市场认为概率较大的两个阻力位。这意味着，行情虽然有机会冲击20000点上方，但后续的行情仍有不小的分歧。
　　宏昌资本投资总监潘铁珊：现在很多机构也利用衍生品进行对冲，由于看不到明显的单边趋势，主要作为区间波动的交易工具。但这只能代表部分存量资金，真正的增量资金还未出现。并且还有一部分资金流出，比如巴菲特减持比亚迪这类操作。甚至在腾讯、美团这类热门科技股上的资金也都偏短线交易。
　　中报行情窗口到来，如何寻找机会？
　　光大证券国际策略师伍礼贤：进入8月后港股将进入中期业绩披露的高峰期，可以留意业绩表现不错的个股。特别是，今年以来复苏概念关注度不低，除了内地企业外，一些业务更国际化的公司，以及香港本地公司都值得关注。比如大消费行业，在欧美地区有业务的公司会受益海外地区更早的开放。一季度表现不错的公司值得继续关注，中报预盈的个股也值得憧憬。政治局会议提到的一些行业，也有机会出现业绩回补。另外，中资股也值得留意，分红上调和业绩的成长性可能是主要的推动力。以中资电讯股为例，由于5G的推动，工业互联网等业务，从过去单一的公用事业股转向成长股，会带来业绩的提升。去年整个内地工业物联网的产值突破一万亿，然后到2025年有机会突破四万亿，2030年有机会突破12万亿。对电信板块是一个长期的支持。
　　宏昌资本投资总监潘铁珊：总体上很多板块的中期业绩都比疫情期间明显回升，但主要还是因为基数低，需要考虑一些额外的驱动因素。比如石油股除了复苏逻辑外，还有俄乌战争的影响。我们看到例如三桶油的短期的业绩是非常好的，但也要看持续性，要考虑未来的供求关系。又比如新能源汽车板块，虽然处于亏损状态，但理想、比亚迪这类公司的销售十分不错。从财务的角度看，未来的增长性更重要。因为市场已经把新能源当作一个主流，对于行业来说疫情后的复苏才刚刚开始。诸如餐饮、旅游、消费这类行业也不能只看当前的业绩，要看到回来满满恢复后一两年内的增长，后续会有更好的表现。
　　对投资者短线操作的建议？
　　国泰君安国际副总裁陈晓东：后续关注港股市场，主要还是重点关注指数。衍生品市场会反映市场的一些态度，特别是关于恒生指数的一些产品。然后美国的货币政策和国内的经济刺激政策都值得关注，当前市场处于一个消息的驱动状态，因此可以制定一些更好的投资策略。
　　光大证券国际策略师伍礼贤：从周期上看，近期港股处于上涨周期。短线政策主导性更强，中期需要根据经济数据的表现来判断。市场目前对政策的憧憬度很高，依旧处于景气度高的时点，主力点位有机会在20000点附近。此外，美元的走弱会对新兴市场带来机会，对于内地市场也比较有利，国内的货币政策也有机会更灵活地做支持，中长线大趋势还是要看基本面的数据来判断。
　　宏昌资本投资总监潘铁珊：后续主要还是关注全球经济，目前还有很多不确定因素，长线资金普遍更偏爱确定性强的公司和行业。明年美国进入大选年，投资难度会增加，比如中美贸易、半导体问题对于相关的行业和公司都会有影响。新的增量资金仍然是一个问题，短期不需要看太远，目前有吸引力的板块主要集中在疫情恢复驱动的消费、零售、旅游，疫情后有一个很大的变化，好处和复苏是看得见的。
（文章来源：财联社）